■ 一周談
  你是一個小地產老闆,手上就一個項目,一期開發完了搞了四五千萬利潤,再過兩三年二期三期開發完就沒錢可賺了。有人給你出主意:不如賣給上市公司吧,用市盈率估值成10個億,用二期、三期的利潤做業績承諾,用換股的方式變成上市公司的股東,拿到股票就質押變現,三年後套現走人……
  你激動了,有這麼好的事嗎?乾啊!
  只可惜,地產公司借殼上市的門,證監會早在2010年就給關上了。
  你悻悻地問,我前兩年還投了個影視公司,拍了幾部電影、電視劇,不考慮逃稅,這兩年真實利潤也跟地產公司差不多呢。能上市嗎?
  這個可以有。影視圈流行一個腦筋急轉彎:餐飲、畜牧養殖、乳製品、機械製造、煙花爆竹等不同行業企業有什麼共同點?答案是,他們都變成了影視公司。
  你納悶。影視公司跟房地產項目有啥兩樣呢——賺錢主要靠風,趕上行業的黃金時代,賺的都是快錢;公司都是項目型的,運氣好能賺不少,但下一個好項目在哪兒也沒譜;團隊都是靠短期利益綁在一塊的,項目搞完財散人散,業內除了那幾家做出品牌的,多數影視公司的平臺也就一草台。
  某券商重組專家告訴你,房地產不讓搞借殼,那是中央前些年要調控房地產行業;影視屬於文化產業,中央明確要大力扶持的國民經濟支柱產業,前兩天還召開了“改革開放後首個高規格文藝座談會”——對影視公司的重組,證監會當然也得支持。據不完全統計,截至今年7月份在涉及影視企業的45起併購事件中,A股公司作為買方的占比達80%;其中,主營業務並非傳媒而實現跨界併購的A股公司占比高達54%。
  看起來影視公司賣給上市公司不算難。但你還有兩點疑慮:第一,賣給上市公司得業績對賭,後兩年利潤完全沒底,怎麼破?第二,這種項目型公司,未來核心團隊的股份萬一套現,人都跑了怎麼辦?
  重組專家淡定指出,這些都不是新問題。第一,你都換得十來個億的股票,承諾那點利潤,大不了用現金補足唄;第二,你不賣給上市公司,團隊就不跑嗎?第三,你的股份賣給上市公司換成股票後,團隊跑了還是你的事兒嗎?
  你恍然大悟,迫不及待地與重組專家達成一致。後面的工作得靠他去張羅了。
  各位看官,聽到他們的談話,你會怎麼做?我們的建議是,珍愛生命,遠離那些不著調的跨界影視重組。
  □徐大衛(時間投資分析師)  (原標題:珍惜生命,遠離影視重組)
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